<信報>挪用公款案 揭保險業監管陣痛

近日一宗保險經紀公司高管涉嫌監守自盜、挪用公款的案件，再次把香港保險中介市場的另一面照得清清楚楚。表面上，行業仍在擴張，資金仍在流動，業務仍然看似繁忙；但在光鮮數字與熱鬧場面背後，真正考驗一間公司，以至整個行業的，從來不是做了多少生意，而是能否守住管治、內控與誠信這幾道最基本的防線。

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該位高管涉嫌挪用約4300萬元公款的案件，正好把這個問題照得更清楚。有報道指出，涉事公司股東於今年1月初發現公司賬戶資金不足，繼而延遲出糧及佣金，追查之下才揭發事件，最終報警處理。案件仍在調查中，筆者不便對個別公司作定論，單就事件本身，已足以反映香港保險及財富管理市場的另一面：不是每一間持牌經紀行，都有同等的財務底子、內控能力與管治水平。

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這宗事件之所以值得深思，並不只因為涉及金額大，而是它發生的時間點，恰好撞上監管制度重新洗牌之際。保監局自2025年10月1日起，為保險經紀公司向轉介人支付的轉介費設下50%基準水平；而由2026年1月1日起，分紅保單佣金亦引入攤分安排，首年支付不得超過總佣金的70%，其餘至少30%須於未來5年平均攤付。

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改革佣金制 中小型行受衝擊

保監局推出這些措施，目的並不是堵死行業，而是要維護行業公平競爭，推動持續而健康的發展，同時保障客戶能夠持續得到服務。

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過去那種依賴首年高佣金、再用轉介費去堆砌成交的模式，表面上跑得快，實際上卻把風險壓在前線與公司現金流之上；一旦監管收緊，最先承壓的，往往不是大公司，而是資本實力較弱、現金流較薄的中小型經紀行。

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這一輪改革對市場的影響，早已不只是理論推演。當佣金結構改變、轉介費受限，部分經紀公司原有的生意邏輯便要重新計算。若公司本身治理不強、內控不足，又或者過度依賴單一客源及短線成交，壓力自然會迅速浮面。

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市場上其實早已出現一些值得留意的訊號。保監局近年多次就經紀公司違規、內控薄弱及財務申報問題採取行動，包括因未能如期提交財務文件而罰款，甚至暫時撤銷牌照；亦曾對違反打擊洗錢條例的持牌經紀公司作出譴責及罰款。更具代表性的，是保監局早前對3間違反《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集條例》的持牌保險經紀公司作出譴責，並合共罰款42.9萬元。

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仔細看相關公告，這些公司被罰的原因，並非什麼高深複雜的技術問題，而是最基本的合規要求出了漏洞，包括未能建立和維持有效的客戶盡職審查程序、未能斷定客戶是否屬政治人物、未能確定是否有任何人士代表客戶行事，以及未能妥善備存相關紀錄。

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這些看似「程序性」的失誤，實際上牽涉反洗錢系統、全球名單比對、最終實益擁有人追溯，以及專責合規主任和外部審計顧問等投入。對大機構來說，這些支出可攤分消化；對中小型經紀行而言，卻往往是直接壓力。

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近日業內亦不乏與經紀行營運相關的市場消息，例如個別平台曾被報道有佣金或薪金延遲發放。這未必等同於嚴重違規，但至少說明一件事：在新監管環境下，即使是有一定規模的中介平台，也未必能完全迴避經營震盪。

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消費者最關心的，始終是：若經紀公司出事，我的保單會否受影響？答案是，保單合約本身一般不會因經紀公司財困或結業而失效，因為保單是投保人直接與保險公司簽訂，保障責任仍在保險公司身上。

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但問題從來不只在「保單是否有效」，而在「保單之後由誰跟進」。經紀公司一旦出現問題，最先受影響的往往不是保單權益，而是文件處理、理賠溝通、續保跟進及日後服務安排。保監局過去亦曾就「孤兒保單」議題作出說明，提醒業界及投保人，保單服務雖可轉由其他持牌中介承接，但服務質素和跟進效率，仍會受公司安排及人手流失影響。

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投保須注意中介規模及治理

這正是問題的核心。當一間經紀公司過度依賴高佣金刺激前端銷售，而不是靠穩定服務、專業規劃和長期客戶關係去建立業務，市場一有變，最先失守的通常不是銷售，而是服務鏈條。客戶以為自己買的是保障，實際上同時也在考驗整個中介機制的穩定性。

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從監管角度看，這一輪改革其實有其必要性。保監局近年持續推動經紀公司提高財務透明度、落實客戶盡職審查、規範轉介費及佣金結構，目的就是要把行業從「靠灰色轉介衝量」，拉回「靠合規與專業做長線」的軌道。

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短期內，部分小型經紀行可能會感到不適應，甚至被迫收縮；但從整體市場健康來看，這未必是壞事。因為真正能在香港保險市場走得遠的，不是最會炒熱話題的公司，而是最能守住合規、內控與現金流底線的公司。

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對客戶而言，投保前不應只看價錢、產品回報或話術，更要看中介公司的規模、治理、牌照紀錄及財務；對從業員而言，若所屬機構一味追求短線成交、遲出糧甚至欠佣，便要留神。

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總結而言，保險經紀高管涉嫌挪用公款，表面上是個別刑事案件，實際上卻折射出香港保險中介市場正在經歷的一場結構性陣痛。當轉介費、佣金及合規要求同步收緊，行業將加速汰弱留強；而在這個過程中，真正受惠的，會是那些財務穩健、管治清晰、能夠提供長期服務的機構，以及最終受保障的保單持有人。

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作者周榮佳（Wave）從事保險業廿多年，擁有15個專業資格的11本暢銷書作家。現職某大保險公司高級資深區域總監。

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本文/視頻僅代表作者個人觀點

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(原文刊登於2026年6月27日 信報 <保險解碼> — 《挪用公款案 揭保險業監管陣痛》)