過去兩年美國聯儲局大幅加息，美國10年期國債息率亦曾升穿5厘，連帶本港定期存款息率也有4厘至5厘。回望2020年3月，當時30年期國債息率僅1厘，大家也想不到債息在短短數年間可以升得如此高。

時移世易，今年市場大吹減息風，根據聯儲局去年12月底點陣圖顯示，2024年很大機會減息0.75厘，美股道指及標普500指數屢再創歷史新高，10年期債息回落至4厘邊緣。

追求高回報考慮投資相連險

投資市場上，債息跌即債價升，再加上美股造好，股債雙收，是否意味現時是買紅利產品的好時機？大家其實先要清楚買保險產品的目的是什麼，買紅利儲蓄保，通常講求穩定回報。

像上周專欄文章提及，大部分保險公司會盡量保持100%的紅利實現率，所以在派紅利時會採用緩和機制，投資市場暢旺時，保險公司就算投資回報大增，也不會全數派發紅利給保單持有人，反而會預留較多儲備金，以供日後市況差時之用，以滿足客戶當初投保時的合理期望。

此外，紅利儲蓄保的投資年期一般較長，經濟周期的起起伏伏對最終回報影響亦較少。換句話說，客戶購買紅利儲蓄保單，只要符合自己財務需要，任何時候都是入市時機。客戶若是以投機為主，分紅產品的回報恐怕會與期望有落差。

如果大家是進取型投資者，冀追求高增長，又看好減息之下的股債表現，倒不如直接買一份投資相連保險，把資金投放股票或債券基金，或許更能達到預期的投資目標。

早前有保險公司推出儲蓄分紅產品，其中5年期供款計劃，假如一次過預繳5年保費，預支的保費就可享年息5.5厘，而且不是一年，是連續幾年都有。

險企趁低買債 鎖定5厘高息

現在市場估算美國今年減息，而香港近期定期存款息率開始下調，5厘已不復見，銀行給予高息都只屬短年期，例如3個月、1個月，甚至1星期的息率會較高，1年期息率能有4厘以上的銀行，現在買少見少。因此，有些客戶都驚訝，為什麼保險公司可以長期給予客戶如此高息（5厘）的保證，保險公司會否做蝕本生意，影響財務狀況？

非也，之前跟精算師同事交流時，知道保單所以能給予如此高的保證預繳息率，是因為債券價格在過去兩年大跌，有些資金實力雄厚的保險公司趁機在低位買入「平貨」。就像去年10月，美國10年期債息一度升穿5厘，假如保險公司把握到該次機會買入大批美債，變相未來10年都鎖定了5厘高息，絕對有「本錢」連續數年給予客戶保證高息回報，而且不會影響到本身的財務實力。

總括而言，保險公司每逢推出保險產品，都必定經過精算師詳細分析風險，務求給予客戶穩定的回報。大家在投資組合中適量配置儲蓄分紅產品，可助分散風險。

(原文刊登於2024年2月24日 信報 <保險解碼> — 《美國減息在即 買儲蓄保好時機?》)