繼恒大（03333）之後，又多一個大型內房出現債務危機，今次還要曾經貴為恒指藍籌的碧桂園（02007）出事，震驚整個市場。

碧桂園於8月10日首次公開承認有流動性困難，其後11隻中國境內債券停牌，商討債券到期兌付事宜。其中一隻原本9月2日到期的「16碧園05」的債券，建議延期3年，將本金攤分支付。執筆時尚未知道建議是否獲債券人接納，姑勿論成事與否，此舉已屬違約。

大家都很想知道，究竟香港有沒有基金受碧桂園事件影響。筆者從事的保險公司，旗下的投連險基金平台最近亦搜集了一些相關資料，雖然未必能代表全港的基金情況，但作為參考也無妨。

基金平台有大約100隻不同基金，而已披露持有碧桂園債券有14隻，可見受影響的基金只屬少數。而這些基金主要是亞洲高收益債券基金、亞太入息基金、中國債券基金等等，環球債券以及混合資產類型的基金，影響會較少。

另外，14隻基金中，有9隻持有碧桂園債券比重在1.5%以下，比重少於1%有1隻，其餘4隻持有少於0.5%。由於持有數量不多，所以就算碧桂園債券真的出現違約，對基金實際影響其實有限。還有一點，上述數據大都是截至6月底或7月底，在碧桂園爆出債務危機後，基金經理也會有所行動，減持相關資產，包括其他內房債券，所以筆者相信碧桂園事件應該不會對香港基金造成太大影響。

可能有人會擔心，碧桂園債務重組只是Buy Time，要解決內房債務危機，必需要內地樓市復甦，賣樓的資金回籠後，才有足夠財力還債。
內地於第二季開始，經濟增長勢頭開始減慢，令居民消費及置業信心受損。7月通脹更在新冠疫情後首度出現負數，新屋銷售疲弱，7月全國商品房銷售面積按年減少15.5%，銷售金額按年跌19%。樓市疲弱，內房債務危機真的可以解決嗎？

確實，這個危機並不易解，但中央政府亦都積極救市，推出不同政策刺激經濟，包括最近減了中期借貸便利（MLF）及貸款市場報價利率（LPR），變相「放水」；又放寬買樓政策，例如推出「認房不認貸」，首置居民如未有物業，就算曾經借過樓按都可以享受到首置首期及利率優惠，還鼓勵銀行投放「保交樓」融資配套，減輕房企財務壓力。

在一系列的利好政策支持之下，筆者相信中國經濟可慢慢復甦向好，居民重拾信心，消費及買樓需求都會逐步改善，所以投資者不用對內房債務危機過度恐慌。

(原文刊登於2023年9月2日 信報 <保險解碼> —《碧桂園爆雷 香港基金影響微》)